锂电设备进入超长景气周期 “激光制片龙头”高成长性可期
发布时间：2021-08-27
锂电池在赚足市场眼球的同时，也获得了多数投资者的认可，这相应地在锂电池指数的走势上也得到了体现。据WIND显示，年初至今，WIND概念锂电池指数曾创下11082.03点的高位，较年内最低点涨幅高达117.5%；同时，近五日锂电池指数资金净流入额超200亿元，位居行业榜单前列。
然而，不平静的是，8月25日，锂电池板块大幅走弱。其中，融捷股份跌停，海目星跌幅9.53%，新宙邦下跌4.9%，诺德股份、江特电机等也小幅走弱。
从行业来看，在锂电池持续高景气周期的大背景下，锂电设备作为锂电池生产工艺的核心，受益的逻辑便很清晰。
但当越来越多的参与者来试图瓜分这块巨大的“蛋糕”，行业泡沫化风险也逐步加重。相应的值得投资者关注的核心问题便聚焦于投资标的的成色几何？其基本面是否能够支撑现有估值？一旦行业面临洗牌是否能够脱颖而出？
这就需要将目光放在锂电设备的构成以及价值含量上了。资料显示，按照电池生产制造流程来看，锂电设备中激光设备（包含切割与焊接）价值量合计占比约12%，重要性不言而喻。而显然地，海目星锂电设备中的头部激光设备供应商，将乘着锂电池发展的东风，增加订单数量、提升市场份额，在基本面稳健的同时也有望成为一个重要的投资标的。
政策支持叠加厂商扩产
锂电设备需求或将迎来爆发
全球汽车市场整体向电动化转型，已经是一个不争的事实，而在这一发展大势下，锂电设备无疑将全面受益。
从政策层面来看，此前美国拜登政府设定了美国到2030年零排放汽车（电动汽车、燃料电池汽车等）销量达50%比例的目标，超出市场预期。据太平洋证券研报显示，若按照美国整体销量50%去计算，预计设备需求超过600亿，锂电设备需求有望加速提升。
反观知名厂商扩产方面，宁德时代拟募资582亿元加码产能建设，约带来300亿元的设备需求，这也奠定了锂电设备商未来两年的需求确定性；中航锂电也曾表示，将于“十四五”期间全面扩大产能，2021年量产、在建及开工的实际产能超过100GWh，2022年产能规划达200 GWh，2025年产能由此前规划的200GWh提升至300+GWh；亿纬锂能拟规划105GW产业园，SK计划将2025年产能规划由100GWh提升至200GWh......这些扩张举措均从侧面印证了锂电设备的稀缺性或许已经显现。
若抛开上述政策端支持，以及需求高增的发展逻辑，仅仅聚焦于投资端，笔者注意到，锂电设备也获得了天风证券、东吴证券等多家券商的坚定看好，相应的看好逻辑主要聚焦于以下两个方面：
一方面，动力电池以及电动车行业龙头均在用不同方式锁定上下游资源，其中设备公司竞争者较少，具备稀缺性估值溢价，将随着扩产高峰到达逐渐显现；另一方面，锂电设备为高端专用设备的重要赛道，随着锂电新能源在全球范围内的渗透度快速提升，以及中国锂电设备厂商卓越的全球竞争力，均预示着锂电设备长期增长可期。
锂电激光设备受益明显
海目星较强的规模效应有望提振盈利能力
在锂电设备需求增长确定性较强的同时，笔者注意到其中一个重要的子设备板块——锂电激光设备，或将成为一个尤为受益的领域。
据中泰证券测算，2021年至2022年全球锂电激光设备年均市场空间超过130亿元，至2023年将达到180亿元，并有望在未来几年保持较高水平。在行业前景较为明朗的背景下，海目星作为国内激光及自动化综合解决方案提供商，其成长前景或许不可小觑。
公开资料显示，海目星目前主要提供与激光相关的切割、焊接等设备以及相应的自动化线，应用领域包括锂电、3C、钣金等。具体到业绩方面，2016年至2020年公司营收年复合增速约45%，实现较快增长，同时，因2020年疫情期间原材料采购成本及人工成本上涨，导致公司当年净利润有所下降，随着公司订单规模的快速增长，以及产品标准化的实施，规模效益将有效提振盈利能力。
具体到公司订单等投资者比较关注的事宜方面，公开资料显示：2021年一季度公司新签订单超6亿（含税），公司5月自愿披露一个接近7亿（含税）的订单，8月公司披露与中航锂电签订的约20亿（含税）的采购意向框架协议，加上其他未达到披露标准的订单，预计2021年公司新签订单情况良好。
更进一步地说，公司盈利水平有望改善在整个行业层面也具备可行性。据了解，随着锂电电池工艺的进一步成熟，锂电激光设备设计变更等费用有望持续减少，费用率将走低，进而带来行业整体净利率企稳向上；同时，更高效率、自动化水平更好的设备是提高产能、降低成本的必须选择，由此，设备厂毛利率从中长期看将维持在较高的水平。
公司作为国内锂电激光设备的头部供应商，业内率先实现高速激光制片机的量产，核心性能业内领先，竞争优势明显；同时，公司客户优势已现端倪，目前锂电客户涵盖国内外知名厂商，如特斯拉、CATL、中航锂电、蜂巢能源等。
动力电池行业迎来扩产潮，全球锂电激光设备市场空间广阔，为公司订单和业绩的持续高增提升较强支撑。由此，多重因素催化下，公司业绩有望继续稳健成长。
来源: 证券市场红周刊 作者：林深
